【導讀】2021年4月19日上海國際車展的維權(quán)事件，將跨國車企特斯拉推向輿論的風口浪尖。眾多消費者和媒體密集發(fā)聲，劍指跨國公司責任缺失。而后該企業(yè)正式致歉，但媒體緊追不舍，該企業(yè)再度發(fā)聲，懇請鑒定并還原真相。人們不禁追問，到底是什么邏輯，讓該企業(yè)如此硬氣？其如何態(tài)度與行為變化的真正動因何在？

本文對跨國公司發(fā)展的歷史邏輯及其困境作了詳盡梳理。作者認為，跨國公司的歷史就是一部全球體系演化史?？鐕酒鹪从谥趁褓Q(mào)易時代，與之相伴，殖民貿(mào)易時代孕育出比較優(yōu)勢理論。在帝國主義時代，跨國公司的中心角色由在殖民地從事經(jīng)營的公司扮演，資源稟賦理論和貸款銀行逐漸發(fā)展起來。在全球化時代，制造業(yè)與非制造業(yè)跨國公司都獲得前所未有的發(fā)展，新貿(mào)易理論與衍生資本體系狂飆突進。當前，跨國公司發(fā)展進入國際金融時代，跨國企業(yè)面臨“合流”與“蛻變”兩股潮流，全球制造業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)都面臨重組?？鐕久媾R新的時代困境：擁有制造業(yè)的國家不掌握貿(mào)易、原材料與金融權(quán)力，而掌握這些權(quán)力的國家卻面臨制造業(yè)萎縮。于是，跨國公司從恐怖的“哥斯拉”變成了虛弱的巨人。未來，有關(guān)跨國公司與世界政治經(jīng)濟格局的深刻演變，尚待持續(xù)觀察。

跨國公司的“物種”演化史

▍當代跨國公司：金融為紐帶，交叉持股

跨國公司已成為當代全球經(jīng)濟在微觀層面上的象征, 在金融危機時期, 這種象征意義則愈發(fā)凸顯。

2011年7月, 位于蘇黎世的瑞士聯(lián)邦理工學院 (Swiss Federal Institute of Technology, 愛因斯坦的母校) 發(fā)表了名為《全球公司控制網(wǎng)》 (The Network ofGlobal Corporate Control) 的報告, 該報告的研究小組收集了全球3700萬家公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù), 分析了世界上全部43060家跨國公司及將它們聯(lián)系起來的持股關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。

結(jié)果, 研究小組發(fā)現(xiàn),持股關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中占全球經(jīng)濟大約40%份額的一個部分最終都可追溯到一個由147家大公司構(gòu)成的“超級實體”——該“超級實體”中的每一家公司的大部分所有權(quán)都屬于其他146家成員, 而構(gòu)成這個“超級實體”的147家公司, 大多為金融機構(gòu)。按規(guī)模排序, 該名單中前10位的公司參見下表。

不難看出, 名單前10位都是金融機構(gòu), 而實際上, 前49位也全都是金融機構(gòu) (第一個出現(xiàn)的非金融機構(gòu)是排名第50位的中國石化——這也是排名最高的中國公司) 。這個名單與更為常見的“世界500強企業(yè)排行榜”有著顯著的直觀區(qū)別, 在美國《財富》雜志的2011年度世界500強企業(yè)排行榜上, 前10位的公司參見下表。

兩份名單之所以有著如此顯著的區(qū)別, 原因在于排名標準不同:《全球公司控制網(wǎng)》是以持有的股份總價值為準, 而《財富》全球500強排行榜則以年度營業(yè)收入為準。然而, 不同的標準卻造成兩份榜單上榜公司所處行業(yè)截然不同的區(qū)別。事實上, 這種顯著區(qū)別恰好可以作為當代跨國公司體系之性質(zhì)的注腳:金融業(yè)為紐帶, 交叉持股, 形成一張超越國界與產(chǎn)業(yè)劃分的經(jīng)濟之網(wǎng)。這樣一種格局下, 難怪金融危機會變成全面的經(jīng)濟危機。

▍跨國公司的起源：殖民貿(mào)易與比較優(yōu)勢

全球經(jīng)濟之網(wǎng)是怎樣形成這樣一種格局的呢?這是歷史累積而形成的。如果說, 一家跨國公司的歷史就是一部全球經(jīng)濟史的話, 那么,跨國公司體系的歷史就是一部全球經(jīng)濟體系演化史。當前的格局是從16世紀“地理大發(fā)現(xiàn)”時代濫觴, 歷經(jīng)殖民史、工業(yè)革命直到20世紀末“新經(jīng)濟革命”等時代演化而成, 是既往各個時代歷史成果的積累, 跨國公司的種種性質(zhì), 亦皆蘊含其中。

不同歷史時代的跨國公司差異懸殊, 并且, 每一家跨國公司乃至整個全球經(jīng)濟體系都在隨著時代的變遷而不停改變形態(tài)。如果把一家跨國公司看作一種生物, 全球經(jīng)濟體系就是由各個物種構(gòu)成的“生態(tài)系統(tǒng)”。生物進化論認為, 物種為了適應(yīng)環(huán)境變化而處在不斷的演化過程之中, 生態(tài)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)也隨之變化。這個進化過程同樣可以用來描述跨國公司及全球經(jīng)濟體系數(shù)百年來的演化史。

跨國公司起源于工業(yè)革命前殖民時代的海上貿(mào)易, 當時的跨國公司實際上通過遠洋販運來組織。到19世紀末, 隨著西方國家工業(yè)體系的建設(shè)完成, 帝國主義時代到來, 跨國公司也演化成從殖民地直接生產(chǎn)原材料 (而非采購) 運往西方國家進行加工的現(xiàn)代公司。二戰(zhàn)后的全球化時代, 由于運輸、通信等現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展, 跨國制造成為可能, 作為超國界生產(chǎn)組織的現(xiàn)代意義上的跨國公司出現(xiàn)。進入20世紀80年代中期之后, 隨著經(jīng)濟環(huán)境進一步變化, 跨國公司體系事實上發(fā)展到一個“國際金融時代”, 直到這一輪金融危機爆發(fā)……跨國公司“物種”演化的歷史就是一部全球現(xiàn)代史。

殖民貿(mào)易時代的代表性公司是東印度公司和匯豐銀行, 代表性理論為比較優(yōu)勢理論。1599年秋, 倫敦的胡椒價格突然由每磅3先令飛漲到8先令, 震動了整個英格蘭。在當時, 胡椒是生活必需品, 以至于其價格可以作為其他商品價格的基準。為此, 當時的倫敦市長斯蒂芬申尼爵士 (Sir Stephen Sonne) 召集貴族和商人開會商議對策。貴族和商人們認為胡椒漲價是由于荷蘭和葡萄牙壟斷了從胡椒產(chǎn)地“東印度群島”到歐洲的貿(mào)易航路造成的, 因此, 他們形成決議集資建造英國的東印度貿(mào)易船只, 并上書請求伊麗莎白一世女王授予特許狀。

1600年12月31日, 女王終于批準了這份申請, 英國東印度公司宣告成立, 當時它的名字是The Governor and Company of Merchants of London Trading into the East Indian, 直譯是“倫敦赴東印度貿(mào)易的商人們的長官及同事”。這個名字現(xiàn)在看來顯得奇怪, 但卻很好地反映了其時代背景和組織性質(zhì):這是一個集資從事販賣的合伙機構(gòu), 因此, 出資人之間都是“同事、合伙人” (company) 關(guān)系, 由于有女王的特許狀, 所以會有長官 (governor) 名義。實際上, “公司” (company) 一詞之所以來源于“同事”, 就是因為類似東印度公司這樣的早期公司都是從事貿(mào)易的, 而貿(mào)易組織往往由一些參與集資的“同事、合伙人”構(gòu)成。

這些早期跨國公司的業(yè)務(wù)主要是“新航路”上的海上貿(mào)易, 兼職從事海盜。東印度公司是其代表, 其他著名殖民貿(mào)易公司還有皇家非洲公司、哈德遜灣公司等。這些公司對其貿(mào)易目的地擁有王室授予的獨家壟斷權(quán), 并且兼有一定行政職能 (不過追究這種行政職能來源, 其實也無非是“天高皇帝遠”, 只好讓其有一定的行政權(quán)力了) 。殖民貿(mào)易公司在西方殖民史上扮演了具體的操作者角色, 他們開拓殖民點并經(jīng)常進行搶劫, 但他們在殖民點的行為方式, 在17～18世紀, 還是以采購為主。

1757年, 東印度公司在印度進行了普拉西之戰(zhàn), 其后逐步開始蠶食印度領(lǐng)土, 到1820年前后, 印度完全淪為東印度公司的殖民地。這時的東印度公司兼有了政府職能, 但其微觀行為仍然主要是販賣——盡管是不公平的。所以, 從英國的角度來看, 其仍屬于貿(mào)易組織性質(zhì)。為什么其微觀行為仍主要是販賣呢?這是因為當時英國雖然號稱已然在進行工業(yè)革命, 但工廠體系實際上仍然是些小作坊, 遠未進入到真正的工廠化大生產(chǎn)階段, 所以, 當然不可能出現(xiàn)跨國制造產(chǎn)業(yè)鏈條, 因此, 海外貿(mào)易也只能是原材料販運。

為了解釋當時的國際貿(mào)易, 1776年亞當·斯密在《國富論》中提出了絕對優(yōu)勢理論。絕對優(yōu)勢即絕對高效率或絕對低成本。亞當·斯密認為, 一個國家應(yīng)該出口其有絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品, 進口其有絕對劣勢的產(chǎn)品。1817年, 大衛(wèi)·李嘉圖把斯密的觀點發(fā)展成比較優(yōu)勢理論, 認為兩國間只要有相對成本差異, 哪怕其中一國在所有產(chǎn)品中都是絕對劣勢, 只要有相對成本的比較優(yōu)勢, 就仍能出口該產(chǎn)品。比較優(yōu)勢理論很好地解釋了19世紀的國際貿(mào)易, 成為經(jīng)濟學中國際貿(mào)易的理論基礎(chǔ)。而亞當·斯密和大衛(wèi)·李嘉圖都與東印度公司關(guān)系密切, 他們理論中的貿(mào)易模板實際上就是東印度公司。

1857年印度民族大起義摧毀了東印度公司的殖民貿(mào)易體系, 東印度公司這個巨無霸被一些相對較小的貿(mào)易公司繼承。被稱為東印度公司三大繼承者的是怡和洋行 (Jardine,Matheson&Co.) 、寶順洋行 (Dent&Co.) 和旗昌洋行 (Russell&Co.) , 這三家公司都是從事對華鴉片貿(mào)易的商行, 其中怡和洋行是由兩名大鴉片販子渣甸 (William Jardine) 和馬地臣 (James Matheson) 合伙成立, 寶順洋行則是以大鴉片販子顛地 (Lancelot Dent) 為首。他們英文名稱中的“& Co.”是那個時代的公司的標志, 相當于“和同事們”。以怡和洋行為例, 其英文名“Jardine, Matheson & Co.”, 就相當于“渣甸, 馬地臣和同事們”。

與海上貿(mào)易相適應(yīng), 現(xiàn)代銀行業(yè)開始出現(xiàn)。其基本原因是, 一船貨物在遠航到港的過程中代價高昂, 因此, 船主不愿在沒拿到錢的情況下先發(fā)貨, 因為他怕不能按時拿到錢;而買方也不愿在沒有拿到貨的情況下先付錢, 因為他怕船跑掉。這樣, 銀行就應(yīng)運而生:以“信用”為擔保為交易墊支, 通過買賣雙方讓渡一部分預期收益獲得收入。

1865年, 15家在中國的洋行發(fā)起成立了匯豐銀行, 其英文名的意思為“香港—上海銀行公司 (法人) ” (Hongkong andShanghai Banking Corporation) , 這是一個帶有濃厚殖民貿(mào)易色彩的名稱, 標志著其殖民銀行性質(zhì)。實際上, 那個年代銀行只有兩種類型:債券承銷銀行與殖民貿(mào)易銀行。

如同怡和洋行與匯豐銀行一樣, 很多殖民貿(mào)易時代成立的跨國公司至今仍活躍在全球經(jīng)濟體系之中, 當然, 其組織形式與業(yè)務(wù)模式早已在不斷的適應(yīng)性演化過程中歷經(jīng)多次改變。

▍跨國公司的繼承：帝國主義時代與資源稟賦

這一時代的代表性公司是力拓公司和德意志銀行, 代表性理論為資源稟賦理論。

19世紀50年代起, 世界經(jīng)濟出現(xiàn)了一種重大變化, 這種變化首先是在美國展開的, 在經(jīng)濟史上被稱為“第二次工業(yè)革命”。雖然名義上是“第二次”, 但實際上這是工業(yè)經(jīng)濟的第一次真正爆發(fā), 此前號稱第一次工業(yè)革命的英國產(chǎn)業(yè)革命在制造業(yè)方面其實是以作坊式工場為基礎(chǔ)的, 并非現(xiàn)代意義上的工業(yè)。

“第二次工業(yè)革命”的爆發(fā)始于運輸與通信革命:鐵路、輪船和電報技術(shù)的擴張從根本上改變了經(jīng)濟環(huán)境。三個原因使鐵路成為引爆美國經(jīng)濟革命的火種:這是美國第一個大型系統(tǒng), 第一次需要大規(guī)模的管理層級和現(xiàn)代會計實務(wù); 鐵路的建造 (以及同時期電報系統(tǒng)的建設(shè)) 需要大量的大規(guī)模制造的產(chǎn)品; 鐵路連接了全國各地, 為產(chǎn)品提供了可靠的全天候運輸網(wǎng)絡(luò)。

由于大規(guī)模鐵路建設(shè)的帶動,最早的一批制造標準化工業(yè)產(chǎn)品的公司出現(xiàn)了——部分原因在于把來自不同產(chǎn)地的多種原材料運輸?shù)酵粋€工廠中變得容易了。這些標準化工業(yè)產(chǎn)品的制造公司包括柯爾特手槍公司、勝家縫紉機公司和麥考密克聯(lián)合收割機公司等, 這些公司的名字至今還活躍在全球經(jīng)濟體系中。

美國發(fā)明家以撒·勝家 (Isaac Singer) 于1851年發(fā)明了縫紉機, 隨后創(chuàng)辦了勝家縫紉機公司, 使縫紉機成為第一種走進千家萬戶的大規(guī)模工業(yè)制品。勝家公司還開創(chuàng)了工業(yè)產(chǎn)品跨國銷售的先河, 當時的媒體送給勝家公司一個稱呼——跨國公司,因此以撒·勝家被稱為“跨國公司之父”。

鐵路網(wǎng)第一次真正把原先分割的地域聯(lián)入到同一個經(jīng)濟體系中, 使它們必須遵從同一張時間表并進行相互分工, 美國和歐洲完成了工業(yè)化,工廠成為經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的中心環(huán)節(jié), 極大刺激了對原材料的需求。與此同時, 蒸汽輪船大大增加了海上運輸能力, 使西方國家的對外擴張能力得到極大加強, 于是, 一個列強瓜分世界版圖的帝國主義時代出現(xiàn)了。

帝國主義時代的列強與殖民地之間的關(guān)系已徹底從貿(mào)易關(guān)系演變?yōu)榻y(tǒng)治關(guān)系, 因此, 在微觀層面上, 跨國公司的行為方式也發(fā)生了新的變化,貿(mào)易轉(zhuǎn)運公司不再是中心, 中心的位置讓給了直接在殖民地從事經(jīng)營的公司。這些在殖民地從事經(jīng)營的公司以資源開發(fā)為主, 它們負責開采殖民地的原材料, 再由貿(mào)易公司運送回母國的工廠進行加工制造。

帝國主義時代誕生的殖民地資源開發(fā)公司著名的有力拓公司 (Rio TintoLimited) 、必和公司 (Broken HillProprietary Company Limited) 、必拓公司 (Billiton Limited)和殼牌石油公司等。從名稱上來說, 其特點就與殖民貿(mào)易公司有顯著的區(qū)別。以力拓公司為例, 這家由怡和洋行創(chuàng)始人詹姆士·馬地臣的侄子休·馬地臣 (Hugh Matheson) 于1873年在西班牙創(chuàng)建的公司, 是以創(chuàng)建地附近的一條河的名字Tinto命名的, 而Rio在西班牙語中是“河”的意思。同樣, 1885年成立的必和公司是以其所在地澳大利亞布羅肯山 (意譯為“斷背山”) 命名, 1860年成立的必拓公司是以其所在地印尼的勿里洞島 (Billiton) 命名。這些公司名稱中“Limited”則表示有限責任公司, 這是公司組成方式適應(yīng)這一歷史時期的經(jīng)濟環(huán)境而發(fā)生的演進:由于工礦企業(yè)本身是一個有機整體, 不像合伙貿(mào)易那樣可以拆分個人責任, 因此, 責任承擔與出資比例相對應(yīng)的規(guī)則就產(chǎn)生了。

經(jīng)濟體系的變化也使得比較優(yōu)勢理論不再能夠很好地解釋國際貿(mào)易:怎樣解釋國際貿(mào)易主要是殖民地向工業(yè)國家輸送原材料的現(xiàn)象呢?1919年, 瑞典經(jīng)濟學家赫克歇爾 (Eli Heckscher) 和俄林 (Bertil Ohlin) 提出了資源稟賦理論, 他們認為, 一國出口什么主要是由其具有什么樣的豐富資源決定的, 比如亞洲勞動力資源充足就輸出勞動力, 澳大利亞礦產(chǎn)資源豐富就輸出礦產(chǎn)品。從此,資源稟賦理論成為國際貿(mào)易理論的核心, 俄林后來在1977年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。

雨后春筍般涌現(xiàn)的工廠則對金融體系提出了新的需求:建設(shè)貸款。為此, 新的類型的銀行出現(xiàn)了。一個代表性的案例是1870年以德國工業(yè)家族西門子家族為核心, 在柏林成立了德意志銀行。這是一家服務(wù)于企業(yè)信貸的銀行, 1871～1872年就陸續(xù)在法蘭克福、慕尼黑、萊比錫和德雷斯頓等地開設(shè)了分行。1887年, 德意志銀行開創(chuàng)了企業(yè)初創(chuàng)服務(wù), 這是銀行史上的第一例。

▍跨國公司的轉(zhuǎn)變：全球化時代與新貿(mào)易理論

這一時代的代表性公司是豐田汽車公司和高盛公司, 代表性理論為新貿(mào)易理論。

二戰(zhàn)后, 隨著一大批軍工技術(shù)轉(zhuǎn)入民用, “新科技革命”蓬勃展開。電子信息技術(shù)、噴氣式飛機、計算機、原子能、航天等技術(shù)的發(fā)展在20世紀50年代初到60年代末重塑了世界產(chǎn)業(yè)格局。

有三個領(lǐng)域的變化使跨國公司的面貌發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的改變:從跨國貿(mào)易轉(zhuǎn)變?yōu)榭鐕圃? 即不再僅僅是在一國范圍內(nèi)制造出產(chǎn)品再銷售到另一國, 而是產(chǎn)品的制造過程本身在不同國家進行。這三個領(lǐng)域是:

1.集裝箱海運的出現(xiàn)使零部件跨國生產(chǎn)成為可能。1956年, 美國商人馬爾科姆·麥克萊恩 (Malcom McLean) 開創(chuàng)了集裝箱海運業(yè), 他隨后創(chuàng)建了海陸聯(lián)合服務(wù)公司 (Sea-Land Service, Inc.) 推廣這項事業(yè)。集裝箱使貨物在輪船、鐵路、公路間不需要重新包裝就能連續(xù)轉(zhuǎn)運, 極大地降低了運輸成本。1966年集裝箱進入國際運輸, 此后10年, 國際制成品貿(mào)易量增長速度是全球制成品產(chǎn)量增長速度的2.5倍。2.通信技術(shù)的發(fā)展使跨國管理成為可能。3.國際航空的發(fā)展為人員流動帶來了便利。

實際上, 這三個領(lǐng)域的變化也是全球化真正展開的標志, 地球被緊密連接成了“地球村”。隨著跨國制造這種經(jīng)濟環(huán)境的變化擴展, 一批將其生產(chǎn)體系分布在多個國家的跨國公司出現(xiàn)了, 實際上, 這才是我們現(xiàn)在使用“跨國公司”這個詞的時候最多出現(xiàn)的義項。1960年, 麻省理工學院的博士生海默 (Hymer) 在其博士論文中首次研究了“跨國公司”, 這也是這個詞的起源, 不過, 當時海默所指的跨國公司還只是進行跨國營銷。

跨國制造公司興起的一個典型案例是豐田汽車公司。1933年成立的豐田汽車曾在二戰(zhàn)期間為日本法西斯生產(chǎn)裝甲車, 戰(zhàn)后一度被整改。1950年, 由于朝鮮戰(zhàn)爭的緣故, 美國向日本企業(yè)提供大量訂單, 豐田汽車趁機發(fā)展起來。1957年, 豐田汽車開始在美國設(shè)立銷售網(wǎng)點, 不過由于海運費高昂, 當時豐田參與爭奪的市場是高端汽車。1958年, 豐田在巴西設(shè)立了第一個海外制造廠, 并且大量零部件是從日本發(fā)出。1984年, 豐田在美國設(shè)立了汽車制造廠。到2008年, 豐田已在全球26個國家建立了52個生產(chǎn)基地, 這背后是一張龐大的全球物流網(wǎng), 把產(chǎn)自多個國家的零部件運往同樣散布多國的整車組裝廠。

值得一提的是,跨國制造不僅僅使一批制造業(yè)跨國公司成長起來, 很多非制造業(yè)的公司也被這個環(huán)境改變了, 加入跨國公司行列, 其中一個例子就是因渤海溢油事件而為中國公眾所注意到的康菲石油公司。

康菲石油公司英文名為Conoco Philips, 即“大陸—菲利普斯”公司, 是由大陸石油公司 (Conoco) 和菲利普斯石油公司于2002年合并而成的。1960年代之前, 大陸石油和菲利普斯石油都只能說是美國本土的中小型石油公司, 并非跨國公司。但跨國制造的興起為這兩家公司發(fā)展成跨國公司提供了機遇。由于跨國制造的興起帶來的原油需求量劇增, 很多原先不受國際石油巨頭重視的地區(qū)也被加以勘探開發(fā), 1960年代初的利比亞就是這樣的地方。大陸石油公司和菲利普斯石油公司的國際化都起步于在利比亞的勘探開發(fā), 獲得成功之后, 他們把產(chǎn)品就近運往歐洲。1960年代, 大陸石油公司和菲利普斯石油公司都在歐洲建起了煉油廠和加油站網(wǎng)絡(luò), 成為跨國公司。此外, 菲利普斯石油公司還參與了對日本的天然氣貿(mào)易和英國的北海石油開發(fā), 這都是經(jīng)濟全球化進程中的重要環(huán)節(jié)。

在二戰(zhàn)后到1970年代末, 跨國制造分工主要在發(fā)達國家中展開, 這就造成了國際貿(mào)易以“北—北貿(mào)易”為主導而不再是二戰(zhàn)前以“南—北貿(mào)易”為主的格局。這樣, 資源稟賦理論就不足以解釋這樣的貿(mào)易格局了。1970年代末, 美國經(jīng)濟學家保羅·克魯格曼提出一個問題:按照比較優(yōu)勢理論和資源稟賦理論, 一個國家應(yīng)該出口其具有比較優(yōu)勢或資源稟賦的產(chǎn)品并進口在這兩方面處于劣勢的產(chǎn)品, 也就是說出口和進口的產(chǎn)品應(yīng)該是不同的, 然而, 實際情況是發(fā)達國家在大量出口和進口同種產(chǎn)品, 比如當時美國既出口汽車又進口汽車, 這該怎么解釋呢?克魯格曼寫了兩篇論文提出了解釋:由于汽車零部件的國際化產(chǎn)運, 可以把大量的零部件選擇組裝成不同的汽車, 從而形成不同品牌的整車相互競爭, 發(fā)達國家進口和出口的實際上是不同品牌的汽車。這就是規(guī)模經(jīng)濟擴展出國界線的表現(xiàn)?？唆敻衤恼撐拈_創(chuàng)了“新貿(mào)易理論”, 解釋了全球化制造時代的國際貿(mào)易。這也使得克魯格曼于2008年獲得諾貝爾經(jīng)濟學獎。

全球化制造使經(jīng)濟體系變得更加復雜, 也對金融提出了新的要求。由于出現(xiàn)了復雜多層次的國際商品市場, 并且具有了先進的電子通信手段, 因此, 與之相適應(yīng), 1970年代, 一個全新的跨國金融體系產(chǎn)生了, 這也被稱為金融革命。金融革命的核心是從套利交易發(fā)展起來的衍生金融體系, 一家原先在二戰(zhàn)前不在頂級之列的金融公司——高盛公司在金融革命中成長為全球數(shù)一數(shù)二的投資銀行。1970年代, 在羅伯特·魯賓 (Robert Rubin) 為首的團隊運作下, 高盛在隨機過程分析、復雜數(shù)量化分析和數(shù)學模型化操作方面走在世界前列, 為衍生金融體系發(fā)展到今天的規(guī)模做出了巨大的貢獻。而這種新的金融體系也為2008年的金融危機埋下了禍根。

▍跨國公司的合流：國際金融時代

這一時代的代表性公司是蘋果公司和貝萊德公司, 代表性理論為金融工程學。

1980年代中期, 全球經(jīng)濟體系又開始出現(xiàn)新的根本性變化, 需要用一個新的名字來命名它。盡管這個時代仍然被稱為“全球化時代”, 但筆者認為這是無法與1950年代到1980年代初相提并論的。實際上,新的趨勢在1980年代中期開始凸顯, 到1990年代可以說已經(jīng)完全取代了以跨國制造為特征的全球化過程——因為這個過程已經(jīng)完成, 而不是正在進行的過程了。

這個1980年代中期開始凸顯的新趨勢是什么呢?就是以全球制造業(yè)向中國這樣的發(fā)展中國家大轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ), 發(fā)達國家產(chǎn)業(yè)金融化、“空心化”為特征形成的新的全球經(jīng)濟秩序。我們姑且稱之為“國際金融時代”——因為1980年代中期開始的金融衍生化、國際化出現(xiàn)一個大爆發(fā), 此后成為全球經(jīng)濟總量中的絕對“大頭”。

國際金融時代的全球經(jīng)濟體系有哪些特點呢?第一是“合流”:前面三個時代的某些特點全都有;第二是“蛻變”:出現(xiàn)了很多新特點, 但又不能說是整個“生態(tài)系統(tǒng)”全換了新內(nèi)容。

就“合流”這一層而言, 殖民貿(mào)易時代的跨國公司如怡和洋行今天仍在, 并且與之產(chǎn)生于同一時代的一些跨國貿(mào)易公司如路易達孚 (Louis Dreyfus) 仍是國際販運的主宰。帝國主義時代產(chǎn)生的跨國公司如力拓、殼牌石油也依然是跨國資源企業(yè)的王者, 只不過, 必和公司與必拓公司在2001年合并算是趕了國際金融時代公司并購浪潮的時髦而已。至于跨國制造企業(yè)的情況, 就更不必多說。

然而重大的變化也存在,集中體現(xiàn)在全球制造業(yè)分布和金融產(chǎn)業(yè)格局。1980年代, 國際制造業(yè)開始向以中國為代表的一些發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。一大標志是作為整個工業(yè)體系基礎(chǔ)環(huán)節(jié)的煉油和化工產(chǎn)業(yè)向發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。1980年被稱為世界煉油業(yè)的歷史轉(zhuǎn)折點, 西方煉油業(yè)的“黃金時代”結(jié)束了, 發(fā)達國家的煉油廠建設(shè)基本停滯。相反, 大量煉油廠開始在發(fā)展中國家興建。以中東為起始, 隨后, 亞太和非洲的煉油能力建設(shè)高速發(fā)展, 其中增加最快的是中國和韓國。到目前, 全球煉油能力約3/4在發(fā)展中國家, 只有1/4在發(fā)達國家。

發(fā)達國家自從制造業(yè)轉(zhuǎn)出, 在工業(yè)領(lǐng)域還處在全球主導地位的跨國公司就只局限在比較少的部門了。蘋果公司是其中的代表。不過蘋果公司的存在也很能說明國際金融時代的特征:其產(chǎn)銷各個環(huán)節(jié)都高度需要新的金融工具, 其公司本身就是由風險投資基金這種1970年代才壯大的新型金融行業(yè)扶持起來的;上市和結(jié)構(gòu)融資在其壯大的過程中具有特殊的重要性。至于其產(chǎn)品, 拿iPhone來說, 觸屏產(chǎn)自韓國, 組裝在中國, 只有核心的芯片是在美國生產(chǎn), 是典型的全球化制造品。

與制造業(yè)大轉(zhuǎn)移同時, 1980年代中期, 金融業(yè)的大轉(zhuǎn)變發(fā)生了, 一個標志性事件是1986年英國金融業(yè)“大改革”(financia big bang) , “大改革”放松了金融行業(yè)種種古老的準入限制, 同時使計算機交易系統(tǒng)取代了傳統(tǒng)的面對面交易。這樣,以石油期貨為核心的衍生金融此后出現(xiàn)了爆炸式發(fā)展。

1986年, 紐約商品交易所推出西得克薩斯中質(zhì)原油期貨合約, 1987年, 倫敦洲際交易所推出北海布倫特輕質(zhì)原油期貨合約, 這成為此后衍生金融大爆發(fā)的基石。到2008年金融危機爆發(fā)時, 據(jù)估計全球衍生金融產(chǎn)品總量達600萬億美元左右, 是全球年GDP的10倍!而在國際資金往來總量中, 只有約1%是與實物貿(mào)易有關(guān)的資金往來, 其余99%都是衍生金融。金融業(yè)從以往歷史階段的服務(wù)于實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)變成了大部分活動與真實經(jīng)濟毫無直接關(guān)系的行業(yè)。

這就對金融業(yè)本身的格局帶來了改變:在這樣的“生態(tài)環(huán)境”下, 個人的錢可以存入商業(yè)銀行或者金融機構(gòu), 那么, 商業(yè)銀行、金融機構(gòu)的錢放在哪里呢?于是, 資產(chǎn)管理公司應(yīng)運而生。目前歐美跨國公司的大部分股份都被資產(chǎn)管理公司持有, 這就出現(xiàn)了本文開頭的資產(chǎn)管理公司占據(jù)“超級實體”半壁江山的圖景。目前, 世界上管理資金數(shù)額最大的資產(chǎn)管理公司是貝萊德公司 (Black Rock, Inc.) , 其在2010年三季度末管理的資金規(guī)模達到3.45萬億美元, 遠遠超過任何從事實體經(jīng)濟的跨國公司的規(guī)模。

當金融危機爆發(fā), 我們這個時代的全球經(jīng)濟體系的問題集中凸顯:擁有制造業(yè)工廠的國家不掌握貿(mào)易、原材料與金融權(quán)力, 而掌握這些權(quán)力的國家制造業(yè)在萎縮。跨國公司從恐怖的“哥斯拉”變成了虛弱的巨人。世界正在蛻變中。